Глобальная экономика вряд ли выиграет от падения доллара

Падение доллара обычно повышает торговлю и устойчивость мировой экономики, а также помогает уменьшить торговый дисбаланс, но его падение с начала пандемического кризиса вряд ли приведет к этому.

Отчасти это связано с тем, что конкретное слияние глобальных движений валют привело к появлению победителей и проигравших, а также потому, что распространение самого вируса препятствует способности экономики адаптироваться.

С начала июня популярность доллара резко упала среди инвесторов, которые перестали рассматривать его как глобальную гавань и стали ставить на немодные ставки. Индекс доллара упал более чем на 9 процентов с пика, вызванного кризисом в марте.

По мнению многих валютных аналитиков Altesso брокер отзывы сообщают, что причины для удержания долларов стремительно сокращается.

Снижение процентных ставок Федеральной резервной системы США привело к сокращению разницы между США и другими развитыми странами в рамках ее реакции на кризис Covid-19.

Между тем, неспособность правительства США удержать коронавирус под контролем так же эффективно, как и европейские и азиатские правительства, а также Европейский фонд восстановления в размере 750 млрд евро, созданный лидерами ЕС для восстановления экономики континента после пандемии, спровоцировали рост уверенности в перспективах еврозоны и евро. .

«Доллар перешел на медвежий рынок. Этого не произойдет в ближайшие несколько недель, но в течение следующих пяти лет мы думаем, что доллар может ослабнуть на 15–20 процентов по сравнению с корзиной его аналогов », - сказал Аарон Херд, старший портфель. менеджер State Street Global Advisors. 

Аналитики JPMorgan заявили: «Относительный рост, а не более высокие ставки в США, вероятно, будет доминирующим драйвером доллара. . . Высокий уровень инфицирования в США. . . и политический ландшафт, вероятно, по-прежнему будет чистым тормозом для доллара ». 

В странах с развитой экономикой падение доллара, вероятно, будет иметь благоприятные глобальные последствия - до тех пор, пока оно не перерастет в бегство. На протяжении десятилетий США имели постоянный дефицит в торговле и по текущему счету, а более слабая валюта повышает конкурентоспособность американского экспорта, в то же время удорожая импорт из других стран с развитой экономикой. 

Наряду с любым повышением внутреннего спроса, которое может создать фонд восстановления ЕС, чистым эффектом должна стать более сбалансированная глобальная экономика при более высоком уровне спроса, хотя последствия могут быть небольшими, если США по-прежнему будут иметь больший доступ к дешевому финансированию, чем другие.

Но не во всех частях мировой экономики курс доллара падает.

Индекс доллара измеряет стоимость американской валюты по отношению к корзине валют с развитой экономикой, в которой преобладает евро. Валюта еврозоны составляет 57,6% веса валютной корзины, к ней добавляются иена, фунт стерлингов, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк.

Но индекс не включает валюты каких-либо стран с развивающейся экономикой, и доллар вырос в цене по сравнению с большинством из них с момента возникновения пандемии. С марта доллар вырос почти на 25% по отношению к бразильскому реалу, а по отношению к мексиканскому песо и российскому рублю он укрепился более чем на 10%.

И именно эти колебания валютных курсов угрожают подорвать перспективы мировой экономики.

Традиционная экономика предсказывала бы, что валюты большинства стран с развивающейся экономикой выиграют от ослабления по отношению к доллару, потому что это вызовет рост спроса, как за счет повышения конкурентоспособности их экспорта, так и за счет повышения цен на импорт. 

Но все большее число экономистов опасаются, что этот аргумент неверен.

Торговля в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах в основном оценивается в долларах США, поэтому их экспорт не становится более конкурентоспособным при ослаблении их валют. Это означает, что рост спроса намного слабее, согласно недавнему исследованию МВФ. А поскольку импорт из других стран с развивающейся экономикой также оценивается в долларах, пострадает общая торговля, а не только импорт из США. 

Этот эффект усугубляется коронавирусом. Самый крупный экспорт, который оценивается в национальной валюте, - туризм, - сильно пострадал от ограничений на поездки и страдает гораздо больше, чем обычно, при ослаблении развивающихся валют. 

Правительства и компании в странах с развивающейся экономикой, взявшие займы в долларах, находятся на остром конце этого кризиса, поскольку им нужны более высокие внутренние доходы для финансирования существующих займов.

МВФ утверждает, что такая комбинация, вероятно, будет токсичной для мировой экономики.

Как информировали Altesso брокер отзывы - аналитики МВФ пришли к выводу, что укрепление доллара по отношению к странам с формирующимся рынком и развивающимся странам «может усилить краткосрочное падение мировой торговли и экономической активности». 

По словам Стивена Кинга, старшего советника HSBC, даже экономики, которые выиграли от вызванных пандемией колебаний валютных курсов, вряд ли выиграют.

Повышение курса валюты по отношению к доллару «немного снимет давление на финансирование развивающихся рынков, но этого недостаточно, чтобы компенсировать последствия пандемии и потерю финансовой мощи», - сказал он. 

Подписывайтесь на нашу новостную рассылку

Оставьте нам свой email, чтобы получать автоматические оповещения о самых интересных публикациях недели.